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铝市回暖来之不易 重启或新增产能需谨慎
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本文摘要:2015年底,中国电解铝行业开始大规模弹性生产,产能总量达到400万吨/年,仅次于2008年世界金融危机时期。

2015年底,中国电解铝行业开始大规模弹性生产,产能总量达到400万吨/年,仅次于2008年世界金融危机时期。在行业经历了更有效的供给外侧调整后,今年以来,中国电解铝市场供求关系明显提高,铝价从史上第二下位9620元/吨一次上升到13000元/吨,企业经营状况好转。最近,国内外铝价格受宏观风险、游资利益真相明朗等因素的影响经常下降,但在目前铝市的供求环境下,笔者未来铝价格上涨空间依然受到限制,主要有以下几个方面的观点电解铝再生产步伐缓慢的市场潜在增量限制到2016年5月,中国实际再生产电解铝产能规模仅为50万吨/年,大大超过市场前期约百万吨级的再生产预期。

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另一方面,关于计划下半年重启的电解铝的生产能力的一部分,不受资金实现状况不完善和电解槽修理等因素的影响,最后实际重启时间和进一步延期,对年电解铝产量的影响非常有限。新产能的投入进度到2016年5月为止较慢,中国新电解铝投入产能约为90万吨/年,下半年市场预计约150万吨/年产相继生产,但生产开始时间大多集中在第四季度,因此每年生产综合来看,1~5月,国内新投入和重启的生产能力合计约为140万吨/年,大大超过市场预期,同时无法抵消2015年最多400万吨/年的生产能力削减的影响。即使考虑到计划下半年新的转换和重新启动的电解铝的生产能力,国内的供给增长速度也将在年内长期维持在较低的水平。安泰科的统计资料显示,1~4月,中国电解铝总产量1005万吨,比上年增加0.3%,年电解铝产量近10余年低于增长速度。

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消费稳定快速增长库存持续大幅上升今年以来,国内电解铝消费更加稳定。建筑型材领域呈现一定的区域化差异,传统型材生产大省广东不受出口影响更弱,有些铝加工企业订单比去年同期上升。江西、安徽、广西、湖南、湖北等省铝型材企业表现较好,订单生产情况没有明显上升。

比较型材,表明年初以来铝板带企业的生产经营状况比较好。河南、山东等省派大型铝板带企业,订单、开工率为刷新近年来同期最差水平而争相竞争,产品形式多为铝箔面料、罐体/盖材、其他标准化铝板带。

根据安泰科的统计资料,2016年1~4月,中国电解铝的表观消费量为990万吨,同比增加8.1%。在铝材出口持续负增长的情况下,中国电解铝消费取得这样的成绩实在是很容易。从库存方面来看,截至5月末,国内主要地区铝锭库存合计暴跌50万吨,处于近年来同期最低水平。

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同时,各地铝棒的库存也从春节期间的高位暴库慢慢恢复到了长时间水平。安泰科指出,目前国内电解铝的供应增量受到限制,今后一段时间内国内铝锭的库存将持续上升,库存的减少幅度令人吃惊。总体来看,在国内电解铝消费始终超强的期待没有迅速增加的情况下,铝锭的库存持续上升进一步强调了该电解铝行业供给外侧调整的明显利益。

5月26日,安泰科华东现货铝锭交易价格当月比期货交易价格上涨160元~180元/吨,华南交易价格当月比期货交易价格上涨390元~410元/吨,河南交易价格当月比期货交易价格上涨130元~140元/吨国内现货市场持续几个月的高涨水局面在某种程度上被期货价格所接受。电解铝成本因素下降的底部焦点自2016年以来不受煤、碱燃烧等原材料价格上涨的影响,中国电解铝的耗电量成本和氧化铝价格明显下降。安泰科的统计资料显示,截至今年5月,中国电解铝电力成本比年初下降5.0%,吨氧化铝成本比年初下降18%,合计换算吨铝成本约下降700元。

此外,近年来电解铝行业持续亏损,银行信用缓和,企业融资成本上升也在一定程度上抑制了电解铝企业的生产成本。截至2016年5月,中国电解铝行业平均吨铝财务费用约670元,比今年初下跌12%。

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目前,中国电解铝运营生产能力的近80%使用采购电,随着“工业结构调整基金”及电改革设施文件中各政府性基金的相继强制征税,中国电解铝企业的生产成本预计将进一步下降。在供求紧张的市场环境下,未来成本焦点的下降会在一定程度上降低铝价格的底部受到影响。如上所述,受现在铝市供求基本面整体良好、成本要素持续下跌等因素的影响,未来国内铝价还没有一定的下降空间。

中国电解铝企业经历严格的供给外侧调整后,目前处于更健康的市场发展环境,重启生产能力,重新投入生产能力,不能慎重考虑。在现在比较弱的宏观环境下,铝市难以好转,行业结束爱护。


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